正大集团拟收购华夏人寿约30%股权,中天金融拟收购华夏人寿股权的交易中

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(原标题:两大资本巨头都要接盘华夏人寿?一个版本平安,另一是正大,实情如何?曾估值1500亿赚钱大户,谁是真买主)
华夏人寿又现股权收购传闻,其身份是被收购一方,而买方,不止一个版本。券商中国记者最新从消息人士处获悉,参股洽购华夏人寿的是正大集团,即平安的第一大股东。据悉正大近日已与华夏人寿股东签订股权转让协议,收购股份约30%,该股权转让事宜尚需监管部门批准。此前,则市场先是有消息称,中国平安正在洽购华夏人寿。自去年开始,双方谈判断断续续了好几个月,遇阻在华夏人寿的要价上。而对于收购华夏人寿传闻,平安方面8月22日回复券商中国记者称“没有这方面信息”。华夏人寿方面对平安收购的传闻,22日上午回复称“子虚乌有”;对于正大收购的传闻,记者22日晚20点求证,华夏尚未予置评。由于金融机构问题资产处置以及保险公司股权股东监管加强等原因,华夏人寿近两年的相关动向很受市场关注。正大一直在中国有故事正大集团,在国际亦称卜蜂集团,由泰籍华人谢易初、谢少飞兄弟1921年创办于泰国曼谷,英文为Charoen
Pokphand Group,简称CP
Group。根据官网介绍,正大集团是一家以农牧食品、商业零售、电信电视三大事业为核心,同时涉足金融、地产、制药、汽机车、机械加工等10多个行业领域的多元化跨国企业集团,业务遍及100多个国家和地区,员工总数35万人,2018年集团全球销售总额约620亿美元。正大集团曾在我国保险业界有过广受关注的时刻。当时是6年多前,其接手汇丰控股持有的平安股权。2012年底和2013年初,汇丰将所持有的全部平安股份约12.33亿股,以每股59港元总对价727.36亿港元(约合93.85亿美元),分两次转让给泰国正大集团。交易完成后,正大集团成为中国平安单一最大股东,持股15.57%。截至2019年6月末,正大仍为中国平安第一大股东。正大集团有限公司通过全资子公司New
Orient Ventures
Limited、商发控股,及其他下属子公司合计间接持有中国平安H股16.5亿股,约平安总股本的9.04%。中国平安十大股东(截至2019年6月末)华夏人寿股权频现买方,不乏终止、搁浅此次事件的当事方华夏人寿,近年来一直属于“被收购”的热门角色。最近受关注的一次,是上市公司中天金融“蛇吞象”式的收购交易。2017年11月20日晚,中天金融发布公告称,与华夏人寿股东北京千禧世豪电子科技公司(北京千禧世豪)和北京中胜世纪科技公司(北京中胜世纪)签订框架协议,公司或公司指定的控股子公司拟以现金购买华夏人寿21%-25%的股权。根据华夏人寿披露公司共有11家股东,其中,北京千禧世豪和北京中胜世纪持股比例分别为20%、13.41%,分别为第一大(并列)和第四大股东。完成后,中天金融将成为华夏人寿第一大股东。当晚,华资实业则公告称,终止股票定增计划,也宣告其酝酿了两年多的入主华夏人寿计划失败。华资实业2015年9月曾公告,拟定增募资不超过316.8亿元,对华夏人寿进行增资,增资完成后对其持股比例不超过51%。如今,这两笔资本市场上公开宣称收购华夏人寿股权的事项,一个(华资实业)宣布终止,另一个虽然没有终止,但也未见进展。“公司与交易对方虽已达成初步交易方案,但仍处于与相关行业监管部门就方案所涉及重大事项进行汇报、沟通、咨询和细化的阶段,尚未形成最终方案。”已经于1月份复牌的中天金融,重新做起了地产主业生意,并表示还在持续推挤华夏人寿股权收购,且在每隔10个交易日发布一次收购华夏人寿股权交易的“进展”。在去年12月中天金融复牌之前举行投资者说明会时,即有投资者问道有媒体报道华夏人寿出现新买家的消息,当时中天金融副董事长石维国回答称,“未听说新的意向受让方,传言不属实”。华夏人寿是块“肥肉”,曾估值1500亿华夏人寿成立于2006年底,注册资本153亿元,注册地址在天津市滨海新区。华夏人寿近年先是依靠万能险实现保费迅猛增长,2015年总保费一举突破千亿元,市场排名达到第四位。该公司近年推进转型,截至2018年底建立了50万人的个险营销队伍,2018年个险标保市场第六位,其中,直属营销标保114.4亿,市场第七。2018年末公司总资产突破5000亿,为5131亿,同比增长400多亿。2018年,总保费2306亿,原保费1583亿,市场排名都为第四位。截至2018年末,华夏人寿内含价值552亿,同比增长9%;2018年新业务价值62亿,同比增长15%。连续数年盈利,其中:2018年净利润31亿,此前2017年盈利43亿,2016年盈利16亿元。2019年上半年,保费1236亿,净利润5.22亿元。从2015年华资实业计划“入主”华夏人寿,到2017年中天金融筹划购买股权,华夏人寿的估值经历了翻倍增长。中天金融拟收购华夏人寿股权的交易中,21%-25%的股权交易定价不超过310亿元,以定价上限310亿元估算下来,华夏人寿的整体估值约在1200亿-1500亿元之间。华资实业计划定增并增资华夏人寿,定增募资不超过316.8亿元,对华夏增资完成后持股比例不超过51%。均以上限估算,华资实业对华夏人寿的估值在600多亿元。不过,对于中天金融收购华夏人寿股权出价,也有投资者认为偏高,并询问是否会对华夏人寿价值进行重新评估。对此中天金融曾称,根据公司与交易对方签署协议,最终价格以交易各方共同认可的具有证券业务资质的审计、评估/估值机构进行审计、评估/估值后出具的标的股权在评估/估值基准日资产评估/估值报告结果为基础协商确定。其间,也曾有市场传言称有券商等机构欲收购华夏人寿股权,给出估值在千亿以下,而华夏人寿方面并不接受,相关方未达成交易意向。相对已上市险企估值,华夏人寿逾千亿的估值并不低。业内认为,这与险企第一大股东位置稀缺、保险牌照难求以及寿险发展空间巨大等因素相关,反映产业资本对保险牌照的青睐。华夏亦曾是平安前十大股东一方面平安被传洽购华夏人寿股权,另一方面华夏人寿也曾投资平安,并成为其前十大股东。2015年,华夏人寿首次进入平安十大股东之列,至2015年末持有6.22亿股,为第四大股东,2016年末持股量进一步升至7.88亿股。2017年华夏人寿开始逐步减持平安股份,并于2018年末正式退出了平安十大股东之列。保险公司之间投资的案例并不鲜见。8月7日,中国人寿在保险业协会披露,公司通过港股二级市场买入中国太保H股,达到举牌线。截至8月1日,中国人寿持有太保H股1.399亿股,约占该上市公司H股股本的5.04%;连同关联方国寿集团所持H股,国寿系对中国太保H股持股达到5.08%。不过目前,险资之间的投资都没有突破保险公司股东“一参一控”要求。按照现行保险公司股权管理办法,
投资人及其关联方、一致行动人只能成为一家经营同类业务的保险公司的控制类股东。投资人为保险公司的,不得投资设立经营同类业务的保险公司。投资人及其关联方、一致行动人,成为保险公司控制类和战略类股东的家数合计不得超过两家。这一条也被业界解读为保险业的“一参一控”规定,即同一股东不得同时控制两家业务范围相同的保险公司,而控股一家、参股另一家则是可行的。

华资实业计划定增并增资华夏人寿,定增募资不超过316.8亿元,对华夏增资完成后持股比例不超过51%。均以上限估算,华资实业对华夏人寿的估值在600多亿元。

“估值主要看未来”,上海对外经贸大学保险系主任郭振华对蓝鲸保险分析称,“从华夏人寿给出的预期来看,未来三四年,利润水平会大幅攀升,也会推高估值”。

  硬币的另一面是,华夏人寿为啥要换大股东?

  不过对于中天金融而言,其资产体量与华夏人寿相比则完全不在一个量级上,总资产仅约为华夏人寿的零头。

正大集团,在国际亦称卜蜂集团,由泰籍华人谢易初、谢少飞兄弟1921年创办于泰国曼谷,英文为Charoen
Pokphand Group,简称CP Group。

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  另一方面,华夏人寿在二级市场曾先后增持和举牌数十家公司,斩获丰厚的投资收益。有评论称其在二级市场上的活跃度不差于安邦保险。

  据21世纪经济报道记者获悉,中天金融在此前就已经获得一家人寿保险公司的控股权,中天金融2016年年报显示,其持有中融人寿保险36.36%股权。

这一条也被业界解读为保险业的“一参一控”规定,即同一股东不得同时控制两家业务范围相同的保险公司,而控股一家、参股另一家则是可行的。

意向股东“三轮换”,押宝未来华夏保险股权受追捧

  华资实业的退出,客观上缘于《保险公司股权规定》(下称“规定”)的修订。规定要求,保险公司单一股东的持股比例上限由51%降为1/3。主观原因,据称或是因为华资实业的“明天系”烙印。

  而对于何时开始和华夏人寿谈及股权转让,中天金融董秘办人士表示这是高层决议并不知晓确切时间。

不过,对于中天金融收购华夏人寿股权出价,也有投资者认为偏高,并询问是否会对华夏人寿价值进行重新评估。对此中天金融曾称,根据公司与交易对方签署协议,最终价格以交易各方共同认可的具有证券业务资质的审计、评估/估值机构进行审计、评估/估值后出具的标的股权在评估/估值基准日资产评估/估值报告结果为基础协商确定。

新“金主”中天金融出现4个月后,2017年11月21日,华资实业公告称,终止2015年度非公开发行股票事项,自此,筹划历时两年多的收购事项就此画上句点。除此之外,2017年7月,原保监会下发《保险公司股权管理办法(第二次征求意见稿)》,其中要求“单一股东持股比例不得超过保险公司注册资本的三分之一”,或也导致华资实业收购计划难以成行。

  资本对华夏人寿的追逐,是因为它的行业地位。作为中国保险行业的新星,华夏人寿曾经缔造了快速成长的神话。

  公告显示,华夏人寿截至2017年三季度总资产为4759.71亿元,前三季度实现营业收入767亿元,实现净利润3.45亿元,综合收益为24.99亿元,核心偿付能力充足率为93.48%,综合偿付能力充足率124.49%。据中天金融2017年三季报显示其总资产为762.29亿元,归属上市公司净利润为157.09亿元,前三季度营业收入为110亿元,归属上市公司净利润为16.55亿元,货币资金为60.2亿元。

正大集团曾在我国保险业界有过广受关注的时刻。当时是6年多前,其接手汇丰控股持有的平安股权。2012年底和2013年初,汇丰将所持有的全部平安股份约12.33亿股,以每股59港元总对价727.36亿港元(约合93.85亿美元),分两次转让给泰国正大集团。交易完成后,正大集团成为中国平安单一最大股东,持股15.57%。

华夏人寿新意向“金主”浮现,正大集团拟收购30%股权

  虽然股权变动尚未尘埃落定,但是北京千禧世豪和北京中胜世纪已经将其合计持有的华夏人寿33.41%股份的表决权委托给中天金融行使。根据公告,委托期限至中国保监会批准本次重大资产购买事项且相关工商变更登记完成之日或本次重大资产购买事项终止之日。

  21世纪经济报道记者调查发现,截至2017年三季报,华夏人寿共出现在25家上市公司的前十大流通股东名单中,包括申万宏源(000166.SZ)、广发证券(000776.SZ)、华夏银行(600015.SH)等。其中,中国平安三季报数据显示,华夏人寿万能险产品持有其股份6.88亿股,为第四大股东。华夏人寿临时公告显示,截至11月15日华夏人寿累计持有民生银行A股12.66亿股,H股3.45亿股,合计持有民生银行16.12亿股,占民生银行全部已发行股份总数的4.42%。

如今,这两笔资本市场上公开宣称收购华夏人寿股权的事项,一个宣布终止,另一个虽然没有终止,但也未见进展。

尽管未来预期很美好,但对华夏人寿而言,更需熬过当前时期。

  正当华资实业偃旗息鼓之际,中天金融(000540,SZ)又一路杀出。也是在去年11月,中天金融发布公告称,拟从北京千禧世豪电子科技有限公司和北京中胜世纪科技有限公司手中收购华夏人寿21%-25%股权,并将成为其第一大股东。这笔股权收购交易,初步定价不超310亿元。

  保监会《保险公司股权管理办法》第五条规定,两个以上的保险公司受同一机构控制或者存在控制关系的,不得经营存在利益冲突或者竞争关系的同类保险业务。

由于金融机构问题资产处置以及保险公司股权股东监管加强等原因,华夏人寿近两年的相关动向很受市场关注。

阳光城发新债偿旧债,投资端承压华夏人寿难抵高息诱惑出手购5亿

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  金融领域攻城略地

此前,则市场先是有消息称,中国平安(601318)正在洽购华夏人寿。自去年开始,双方谈判断断续续了好几个月,遇阻在华夏人寿的要价上。而对于收购华夏人寿传闻,平安方面8月22日回复券商中国记者称“没有这方面信息”。

2017年7月,中天金融公告称,与华夏人寿股东北京千禧世豪、北京中胜世纪签订框架协议,拟以现金购买华夏人寿21%-25%的股权,股权定价约310亿,现如今已缴纳70亿元定金。

责任编辑:杨群

  对于此次交易,最为失落的可能是华资实业及其投资者门,巧合的是,在11月20日当天早些时候,对投资者问及收购华夏人寿进展的回复中,华资实业还称仍在等批文。

2015年,华夏人寿首次进入平安十大股东之列,至2015年末持有6.22亿股,为第四大股东,2016年末持股量进一步升至
7.88亿股。2017年华夏人寿开始逐步减持平安股份,并于2018年末正式退出了平安十大股东之列。

2018年,华夏人寿保险业务收入1582.75亿元,同比上涨77.14%,净利润则从上年度的40.77亿元下滑至26.38亿元,缩水35.3%。2019年上半年,华夏人寿保险业务收入1236.1亿元,同比上涨72.88%,净利润5.22亿元,同比大幅缩水82.86%。综合来看,不难发现,华夏人寿保费收入仍保持则较高增速,净利润的表现则相对黯色。

  来源:财经国家周刊 

  11月20日晚间,中天金融发布公告称,与北京千禧世豪电子科技有限公司(简称:北京千禧)、北京中胜世纪科技有限公司(简称:北京中胜)签订协议,拟收购两者合计持有的华夏人寿保险股份有限公司21%-25%的股权,交易金额不超过310亿元。本次交易顺利完成后,中天金融将成为华夏人寿第一大股东。