财富管理2.新澳门普京网址0时代下,中国的高净值人群多是创一代

原标题:桂泽发:财富管理——这是最好的时代,也是分化的时代
来源:NIFD财富管理研究图片来源:PIXBAY作者:RCWM近日,由国家金融与发展实验室财富管理研究中心、上海金融与发展实验室财富管理研究中心主办的“中国家族智库论坛(原“财富与发展论坛”)”2019年第3期(总第12期)在上海顺利举办。本次会议由国家金融与发展实验室财富管理研究中心主任、上海金融与发展实验室财富管理研究中心主任王增武主持,交通银行私人银行中心副总裁桂泽发先生发表了题为“家族财管
规则发现”的主题演讲,系统分析了当前财富管理的时代背景,深入探寻了家族财富管理内在的逻辑和通用规则。当前财富管理的时代背景(一)于财富管理而言,“这是一个好的时代也是一个坏的时代”狄更斯《双城记》里写道“这是一个好的时代,这是一个坏的时代”,这种对立统一的关系,反映了一个时代的冲撞,这句话也能体现出我们当代人的认知。当前是一个好的家族财富管理时代,中国开启了逐梦新时代,渐渐走进世界舞台中央,在世界的经济舞台上,越来越处在一个重要的位置;市场不断崛起,40年的改革开放保持高位生长,全球财富增长最快,受益人群最多,各个行业前仆后继涌现出来,这是我们财富管理的基础。除此之外,人们的财富管理从自发到自觉。如今基本所有老百姓都有理财的概念,倒退十年二十年是没有的。财富管理准确来说是从2005年开始,全国各地老百姓在仅14年时间里迅速地得到熏陶、教育。此外还有服务配套和监督管理的日益系统、专业,转型升级,新旧转换稳中求进等等。在这样好的时代里,考虑我们中国人的财富管理,形成有中国特色的,符合我们实际和东方人思维模式的财富管理。与此同时,这也是一个坏的时代,我们面临逆全球化陷阱、修昔底德陷阱、未老先富陷阱等等。(二)这是个聚合的时代,也是个分化的时代于财富管理而言,这是一个最好的时代,也是一个分化的时代。近年来通过金融的改革开放、市场管理,原来细分的市场跨市场聚合,行业边界淡化,跨行业的竞争成为我们当下时代的特点。还有多元文化的聚合,现在的金融生态拥有多元文化,以银行为例,过去的银行文化是信贷文化,风险厌恶,存钱、贷款,抵押、质押锁住风险;后来变成投行文化,快进快出,经营风险;财富管理时代以后是财富管理文化,代客理财,忠人之事,财富管理文化既不是规避风险也不是经营风险,而是管理风险,把风险管理在一定范围内,风险和收益匹配,进行一个组合、配置来完成客户所交付的任务。银行由过去传统的信贷文化到投行文化,再到财富管理文化,不同的文化在一起聚合,在十年前是难以想象的。此外还有科技应用的聚合,新技术跟金融、财富管理结合;多种财富业态聚合,如家族办公室。效率高、隐蔽、隐私,且专业,一站式服务,大家既竞争又合作,资源共享市场;财管主体聚合,财富的路径和渠道聚合等。辩证法告诉我们,有聚合就有分化,能量是守恒的。线上做得很好,往线下走,线上到一定程度往线下解锁;激进或是防守?向前还是向后?标准化还是定制化?人工还是智能?主流或是非主流(创新或是守旧)?现在是一个分化复杂的多元化时代,每一个财富所有者和管理者在这样一个时代路口,几乎每天都面临着选择,好处是选择很多,但是不好是选择太多,容易迷失方向,我们和父辈是不一样的时代,父辈一个职业一辈子,一个盈利模式一辈子,一个手艺一辈子,一个行业一辈子,可是我们面临诸多选择,未来孩子们选择更多,这就是我们当下面临的既聚合又分化的时代,这也恰恰给财富管理的从业人员提供了更多的机会,正因为复杂才需要从业人员帮助客户分析、判断。(三)这是一个确幸的时代,也是一个不确定的时代这是一个确幸的时代,转型发展稳步推进,体制改革释放活力,加大开放注入动能,民营经济得到更多重视,财富传播与保护的环境日益改善。这也是不确定的时代,贸易战、英国脱欧、新兴市场动荡,税务信息的交流交换等,使财富管理面临一个新的环境,环境倒逼之下如何进行财富的安排、转移和保护?需要更多为客户梳理不确定因素。综上,这是一个三期叠加,机遇与挑战并存与交锋的时代,抓住就是机遇,抓不住就是挑战,于财富管理从业人员而言,一定要把握好这个时代。家族财富管理的内在逻辑和根本规则(一)“家”是中国传统核心文化“家”是中国传统核心文化,“修身齐家治国平天下”是中国人几千年来的抱负和梦想,为此家族财富管理承担着重要的使命和责任。古时原始人在草原上跑,没有固定的场所,没有家,后来有了固定的场所,慢慢从畜牧业变成农业,固定下来才有文字,才有文明,才有家,才有部落,才有封建社会等,因此今天研究家族财富管理,一定要从家文化开始,只有想着这是一个家族,是家文化,是血缘关系和纽带,才能真正地站在家族的角度来理解价值文化,理解家族成员的需求、渴望、责任、关切点和痛点。“这个世界从来不缺乏伤害,欺骗和背叛,但正因为如此家才显得格外的温暖”。家给我们提供物质基础、社会单元、情感的寄托、繁衍传承、精神的园地以及创业基地。既涵盖人口繁衍、情感的交互,又有创业的源头与支点,因此家族财富管理中家庭非常关键,每一个人的发展均离不开家庭的支撑。上有老下有小,是当下社会的写照,财富管理从业人员需引导家族正确对待他们的财富,这不是简单的财富增长问题,是关系到一个家族的幸福,关系到家族成员能否担当起家庭的责任,也关系到中国的社会阶层能否承接起、托起所承担的责任,关乎于整个社会的稳定。(二)家族财富管理内在逻辑和根本规则——家族财管“三角链”1.  三代西方言“三代培养一个贵族”,而中国是“富不过三代”。据统计,一代成功传承的不到30%,二代成功传承的不到10%,三代以后继续传承的不到3%,每过一代打三折。财富管理从业人员为家族进行财富管理至少要考虑一百年,用契约和法律条款帮助客户进行约束和框定,避免未来的诸多变化。创富难,守富更难,传富更加难,一代难,二代不易,三代责任更大,专业机构和专业人员有责任帮助客户统筹其家族代际关系,支持其实现代际传承、基业长青的梦想。世界是家族的,家族是世界的,财富管理不求最大,但求最久。2.  三环——创、守、传创造财富、守护财富、传承财富是一个动态平衡关系,专业人士应告知客户什么阶段侧重于创,什么阶段侧重于传,什么阶段侧重于守,这是因人而异的,根据客户的家庭周期和个人情况而定。要牢牢把握“创守传”这一家族财管的“铁三角”,创靠能力,守不仅靠能力还需要智慧,传不仅需要能力、智慧,还需要情怀。好的家族都有家训,都有家族的文化传承、教育和磨炼。中国过去有很多著名的商帮,晋商、徽商等,抱团取暖是中国历史上有名的一种商业文化。商帮有相同的地域,相近的文化,他们经营之道相似,经营方法相同,在创、守、传的过程中形成一种独特的文化,至今仍发挥作用,不同的商帮交织在一起,形成了有中国特色的财富管理文化。3.  三元财富管理有三个元素——人、财、物,家族财富管理主要是围绕金融资产进行的,目前是金融资产,未来还有更多物质形态的财富,在此过程中,人要成为家族财富管理的主体,需要对其进行教育、引导、家族文化熏陶,如李嘉诚的家族安排,老大管物,老二管财,李嘉诚管人。要始终围绕人财物三个元素进行家族财富的综合考量和科学配置,坚持以财为先、以物为基、以人为本。4.  三的三的即三个标的——个人、家族成员和家族企业。核心个人是家族财管的出发点,个人的背后是家族、家族成员的需求管理和关系维护。家族企业是第三层关系,延伸到经营管理层和相关第三方家族。个人、家族、企业之间相互依存、转化、影响、冲突,要着眼于客户家族的个人、家族成员和家族企业三者间的平衡协调,相互借力、正向循环。5.  三期家族财富管理有三大期限,短期、中期、长期。既要着眼于基业常青,又要着眼于当下的应对,包括投资久期的搭配、投资品种的动态总和和风险对冲等,仅考虑长期没有灵活性、流动性,仅考虑短期行为,只顾眼前苟且,没有诗和远方,因此要既着眼家族基业长青,又着力于当前应对,动态组合、攻防兼备。创造财富很多时候可能更偏向于短期,因为市场瞬息万变;守护财富更多偏向于中期;而传承财富更多是立足于长远规划,长远未来。所以创、守、传本来就是短中期和长期结合的搭配。6.  三形三形指家族财富管理的三种商业形式——委托、自理和半委托,根据客户情况相机确定全委、半委和自理等形式选择,因人施策、动态调整,如同帆船,风好时用帆船,没风时用机动,要多种考虑多种准备。与此同时,委托-代理关系至关重要,要防范风险。7.  三法三法即显性、潜在、半显半潜的财管方法。巧妙的安排,可以化解诸多尴尬和潜在危机,因此家族财富管理应根据个性化需求提供相应支持,显性如房地产、存款、股票等,潜在如保险、信托、贵金属、现金、收藏等,半显半潜如遗嘱、股权等。要重视基于个体差异选择显性、隐性、半显的财管方法,以不同的技术配置不同的资产。8.  三维任何一个好的契约都是责、权、利关系的对等,三角之间要保持平衡才能稳定,所以享受权利规避责任是矛盾的根源。家族财富管理是立足百年的,显然应经得起各种各样的考验,因此专业机构要端正心态,勿赚快钱,投机取巧。财富规划的协议是家族财富管理的立足之本,是管理的第一步,因此协议要做好,不能破坏规则逃避责任,如梅艳芳的家族信托,梅艳芳母亲喜欢赌博,因此梅艳芳设置了一些苛刻条件,每个月给她母亲生活费,这是公证的,母亲为此打了很多官司,但在法律框架下责、权、利是对等的,若要享受这个权利,那么就要履行作为受益人的责任,机构受人之托,也要维护委托人的委托,受人之托要忠人之事,这就是家族信托的利益所在,要坚持责权利统一的原则,以契约形式确定相关各方的权利和义务,避免出现失衡和失控。9.  三焦家族财富管理有三焦,第一是法,法是家族财管的天线(高压线),不论企业、个人还是家族都要以法为基础。第二是理,理就是家族成员、企业之间行事的规则,家训、家族文化、约定、企业宪章,其实就是这个家族的规矩,这个规矩不如法那么权威,但在家族中具有一定约束力。第三是情,情是家族财管的粘合剂,是家族财管的特殊性所在。企业之间是经济单位之间的关系,一旦发生纠纷,往往法庭见,但在家族里轻易不上法庭,常在情的基础上去融合,情在法理当中是润滑剂,相逢一笑泯恩仇,情字是很重要的感情线,大事化小小事化了,家丑不可外扬。情中有理,理中带法,法理融情,要注意处理好法、理和情三者关系,守住“理”的底线、不触“法”的天线、用好家族成员间的感情线,是做好家族财富管理的重要法宝。10.  三层三层指道、规、术。家族财富管理的顶层设计一定要有道,道是核心人物、家族的指导思想、价值观和价值取向,至关重要。一个成功的家族,成功的价值传承源于其灵魂人物的道。大道至简,道与术之间是规则、规矩。马云说,让天下没有难做的生意,这就是他的道,家族财富管理一定要悟道,了解客户的道在哪里,在哪一个层面上,术在哪些层面,中间有哪些规则,财管人员才能够真正的走入客户的内心,走入客户家族的内部,与其携手并进。“术”高一尺,“规”高一丈,“道”义无边,小富靠“术”,中富靠“规”,大富靠“道”。道、规、术是正向引导,三者统一,事半功倍。家族财富管理三角链要统一起来,专业机构、专业人员未来要更多的考虑,统筹兼顾,才可能在为家族客户提供服务规划过程中,站得更高,看得更远,想得更深,做的更实。

周小明博士作为信托与资产管理权威,2015年创办了国内第一家针对超高净值客户,提供系统服务的家族财富管理公司——新财道财富管理有限责任公司。

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家族财富如何保值增值,家族财产与旗下企业资产的划分,资产的风险分散与家庭、企业的全球化扩展等问题,逐渐成为中国高净值人群考虑的核心问题

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信托法起草人

作者丨王增武 中国社科院金融所财富管理研究中心主任

近几年,中国家庭财富增长迅速,高净值人群财富增长更快,家族财富管理将成为核心需求。根据有关资料显示,近十年中国个人可投资金融资产每年增长20%左右,2016年已达126万亿元人民币,高净值家庭超过210万,拥有可投资金融资产超过54万亿元。

本文首发于微信公众号:财策研习社。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

中国人民大学信托与基金研究所所长

来源丨《中国外汇》2018年第2期

据笔者测算,预计到2025年-2030年,中国将进入高收入国家行列,高净值人群比重将进一步增加,而高净值人群及其家族的财富增长则速度更快。

分享者丨于永超

清华大学法学院金融与法律研究中心联席主任

要点

2010年以来,中国老龄化进程加速,中国高净值人群的财富也面临着传承的时代需求。个人财富在家庭成员、家族成员之间的分配与管理,财富与资产在家族代际的传承问题,家族财富如何保值增值,家族财产与旗下企业资产的划分,资产的风险分散与家庭、企业的全球化扩展等问题,逐渐使家族的财富管理成为中国高净值人群考虑的核心问题。

周小明 博士

财富管理2.0时代下,以家族企业主为代表的高净值客户群,正面临财富传承或企业传承问题。以财富传承或企业传承为擅长的家族办公室正蓄势待发。

从家族传承,从投资收益到资产配置,从资产保值增值到保险、税务、学习成长等各方面的综合管理,从自身享受到公益环保等社会责任,中国富裕家族的财富管理正在呈现出四大趋势。

中国财富传承的复杂与独特

中国经过近四十年的持续高速增长,已经成为世界第二大经济体,私人财富也得到快速积累,高净值人群迅猛增长。随着第一代创富人群的年龄增大,未来十年将迎来传承的关键窗口期,与此同时,大规模的创富、守富、创富三驾马车将在中国的财富历史上第一次同时登台、并驾齐驱。“生意等于战场,你可以连续胜利5年或者更长,但你不能保证20年,30年永远胜利”。中国的高净值人群多是创一代,充满了创富的经验,却欠缺守富、传富的知识,高守富、传富视角下的财富管理需求前所未有的变得日益迫切。

财富管理2.0时代下,以家族企业主为代表的高净值客户群正面临财富传承或企业传承问题。以财富传承或企业传承为擅长的家族办公室正蓄势待发。2017年可以视为是“家族办公室”元年,而2018年则是财富传承风口下的家族办公室时代。

富过三代

国内财富传承有哪些特点?

守富、传富视角下的财富管理是一项系统工程,需综合运用家族信托、家族保险、家族理财、家族投行、家族慈善、家族教育与家族治理等多种工具加以系统解决。保险,在经济上是一种制度设计,在法律上是一种合同行为,可以对特定危险的后果提供经济保障和补偿,提高个人乃至整个社会对危险损失的承受能力。对于财富家族而言,保险是不可或缺的财务规划和财富保护工具,除了能对风险造成的损失进行补偿,还能和家族信托、家族税务、家族投资等组合运用,最大限度地发挥保险服务潜力,是保障财富家族财务安全的可靠抓手。但在实践中,家族保险的财富管理功能被大大低估了。

2017年财富管理市场:“家族办公室”元年

“财富”两个字,包含了中国文化对此的深刻理解,既有“财”字的“贝”与“才”,即金钱资产和才能,也有“富”字“宀”的家庭与宝贝,“一”和“口”表示一脉相承的家人,“田”表示可以保值增值的固定资产。这实际上包含了金钱等金融物质资产、才能知识等精神资产、家庭人口等人丁资产、房产家业等创富资产等四大方面,诠释了中国文化对财富的理解和认识。

1家庭企业不分,权属不清

现代保险服务的内容早由基本的保障功能延伸到财富管理领域,保险产品也已从纯粹的风险管理工具发展成为集财富传承、节税、理财、风险隔离、高端服务、资源整合于一体的财富管理工具。保险在高净值人士的财富管理中,既可以防范意外风险、保障家族成员正常生活的需求,也可以避免经济下行风险、实现财产的保值增值,还可以规避家族财富代际交接风险、筹划家族财富平稳传承。

机构方面,财富管理步入“家族办公室”元年。2005年,随着《商业银行个人理财业务管理暂行办法》的颁布,商业银行通过银行理财产品切入了财富管理市场,一举推开了国内财富管理市场之门。业内通常也将2005年界定为“银行理财元年”。此后,国内财富管理市场参与机构从两个维度向纵深发展:一个维度是金融机构相继推出部门导向的高净值客户服务,如2007年的“私人银行元年”以及2013年的“家族信托元年”等;另一个维度是非金融机构参与到财富管理市场中来,典型代表是2010年独立财富管理机构诺亚财富的上市,以及2015年诺亚等三家家族办公室落户青岛。2017年,工行、招行和光大等商业银行以及建信信托和中信信托等信托公司,相继推出家族办公室服务,部分金融或非金融机构更是将家族办公室业务定位为2018年新的业务增长点。基于此,可将2017年界定为“家族办公室元年”。

中国传统文化对于积累和管理财富的目的,包括了个人的消费、子女的传承以及社会的贡献三个方面,而传承又是长期的话题和难题,“富不过三代”似乎成为最难解的魔咒。其实,“富不过三代”的挑战不只是在中国发生,根据有关统计,仅有30%的家族企业可以延续到第二代,而到第三代就只剩16%了。

在国内,我们的家族企业是怎样的生态?

游园女士在保险业深耕20年,拥有扎实的理论基础与丰富的实战经验。这本书,从实务层面,诠释如何把保险功能与高净值客户需求整合在一起的专业理念与实战技巧,在市场上非常少见,很有价值。值得保险业内人士及财富管理从业人员学习与借鉴。

市场方面,2017年财富管理的总体特点是“结构调整”。一是存量规模汇总由2007年的6.59万亿元飙升到2017年的130万亿元,但2017年的绝对增幅则为近五年来最低;同样,与GDP的深化程度不升反降。二是与过去普涨格局不同,2017年的分市场有涨有跌。银行理财、券商资管、基金专户以及期货资管等存量规模出现回落,其他市场的存量规模则有所提升。三是结构调整的原因不外乎本轮强监管下的业务调整。如银行理财的金融机构同业业务为4.6万亿元,占全部理财产品余额的16.24%;余额下降2万亿元,下降幅度为31%,占比下降7个百分点。

根据《诺亚财富2017高端财富白皮书》数据,超过70%的高净值人群的财富来自其创立的企业,目前,大约5.6%的高净值人士已超过60岁,传承问题已迫在眉睫,43.5%的高净值人士在46岁-59岁,传承问题也列入日程。改革开放已超过35年,第一批造就的企业家和富裕人群都已到退休年龄,如果直接把资产送交第二代,既面临二代是否接受,也面临是否会坐吃山空的可能。

来源:招商银行-贝恩公司

是为序。

产品方面,财富管理呈现多机制、多品种融合发展。2017年的财富管理市场在产品服务方面的主要创新有二:一是证券公司相继推出私人银行服务或家族信托服务,如兴业证券的私人银行业务和华泰证券的家族信托业务等;二是多机制、多产品的融合服务,如家族信托与家族办公室融合发展的业务模式创新。图1案例中的家族信托规模为1.6亿元,无固定期限,主要特点有三:

信托机制可能成为摆脱“富不过三代”魔咒的成功借鉴。财产传承信托,而非投资收益的变种,是信托服务的核心功能之一,已在发达国家和地区得到验证,这样的机制与服务既可以让子女生活有充分的保障,也可以促进他们继续奋斗创业,延续创造财富的动力和能力。而且,信托也是个人资产与企业资产有效区隔、家庭和家业有效划分的重要措施。

如上图所示,在这样一个家族企业中,有作为企业出资人、代表企业所有的股东,有代表家族利益的家族成员,还有代表企业管理权的管理者。

2017年7月于北京

其一,双线并行。委托人名下有家族办公室,委托人委托受托机构设立家族信托,受托架构负责财富传承架构设计,家族办公室负责信托财产投资,即咨询顾问型家族信托。

从国际成功长期传承的家族来看,富过三代往往经历三代不同的心路历程:第一代是艰苦创业,希望后代不再艰苦、生活幸福,但又希望能传承奋斗精神;第二代条件起点优厚,有了更大空间和更广阔视野追求自我价值实现,不一定愿意子承父业;第三代能够成功传承,往往是总结了家族精神,形成了家族血脉与家族文化。

这三个维度的身份交集在一起,就形成七个维度的家族企业生态。

其二,家族主导。如前所述,家族办公室模式的家族信托类型是咨询顾问型,潜在含义已经表明家族办公室的主导性;再者,申报材料中明确家族信托设立执行委员会,确定受益人及指定下一任执行人,但未明确执行委员会的人员构成,如果其主要成员来自家族成员,则更突显家族主导性,也是情理之中。

我们发现,财富的传承将分为财产的传承、家业的传承、精神的传承三个层次,目前中国的富裕家族正处于从第一层次到第二层次的升级融合期。

维度不同,地位不同,法律关系不同,财富目标和价值取向就会不同,这将直接导致财富处理的理念及方式方法的不同甚至冲突,造成关系复杂,风险上升。

其三,定量辅佑。该家族信托设有固定信托利益分配和特别信托利益分配两种形式。其中,特别信托利益分配是特定受益人每生育一个子女,该案例设定奖励200万元人民;而固定信托利益分配则在CPI超过一定额度后,分配额度也随着增加,即规避“梅艳芳型家族信托”的物价上涨风险。家族办公室模式下的家族信托,旨在融合家族信托的制度性和家族办公室的私密性,同时增强家族的可控性。

资产配置

比如,在最核心的纬度中,主体既是家族企业的股东,又是管理人CEO,还是家庭成员,甚至是当家人。

综上,由于家族办公室的资产管理规模数据的不可得,从机构和产品或服务两个维度来看,国内财富管理市场的
“家族办公室”时代俨然已经到来。然而,家族办公室在客户服务中的认可度并不高。以小样本的调研数据为例,高净值客户总体、全球资产配置群体以及家族企业主群体选择家族办公室作为服务机构的比例,均不超过5%。如果说私人银行是财富管理这颗皇冠上的明珠的话,那么家族办公室必定是财富传承这颗皇冠上的明珠。鉴于此,从机构服务的角度而言,家族办公室机构或业务,目前应处于供给创造需求的阶段。这一阶段,主要是在深入挖掘客户家族办公室服务的基础上,提供量身定制的金融和非金融解决方案。

中国经济已经从粗放的超高速增长逐步进入到转型升级的新常态,房地产发展势头已发生业态和区域的分化,股票市场和固定收益都出现周期性特点,中国也成为全球化的主力,中国的高净值人群和他们的家族财富已经不可能再简单靠单一资产获得永久的高收益无风险回报。

这样的角色可能带来的后果就是家庭和企业不分,家族财产和企业财产权属不清,这是非常典型的家族企业现状,其问题就在于家族风险和企业风险相互贯通。

财富传承风口:做传承者得天下

大部分发达国家的高净值人群的投资资产都有约19%的国际配置,中国也需要在国际化进程中不断发展资产配置的全球化,在全球视野选择最佳的投资机会,这也是中国经济和金融国际影响力逐渐增强的微观基础。

2家事复杂,重视隐私

需求层面:供给创造需求

私募股权投资资格是高净值人群的独特优势,包括创投、风投、PE和并购等方面的私募股权投资,是创业创新、产业转型升级的资本引擎,此类资产配置虽然投资周期长、风险大,但却有分享新经济、新科技等超高收益的可能,能够跨越经济与金融周期,对冲黑天鹅风险,分享人类科技与商业进步的红利。根据诺亚统计,超过70%的高净值人群愿意增加对私募股权投资的配置(见图1)。

因历史和文化的影响,中国传统家族关系中血亲、姻亲相互交织,这使得每个家庭的身份关系、财产关系、情感关系愈加复杂。

根据招商银行(600036,股吧)和贝恩公司联合发布的《中国私人财富》系列双年报告,财富传承受到高净值客户的关注度日益提高,其中精神财富的传承又远大于物质财富的传承。高净值客户比较注重的精神财富有教育观、拼搏精神、经商哲学、婚恋观、家族心态和家族礼节等,其中2017年发布的报告更是将家族办公室单独列为一个专题。事实上,如果以1978年改革开放作为国内家族企业发展的起点,以1992年邓小平南方谈话作为国内家族企业发展的第二波高潮,以25到30岁作为家族企业创始人的起始年龄,那么1978年的第一代创业者,目前的年龄约在64到69岁之间;而1992年的第二代创业者目前的年龄约在50到55岁之间。这表明在1978年到1992年之间的创业群体,目前的最小年龄也已50岁。因此,对国内家族企业而言,最重要的是家族财富传承或家族企业传承服务。

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更有甚者,在家族关系已经很复杂的情况下,还在家庭之外、姻亲之外建立另类亲密情感关系,甚至带来婚外血亲关系,着实是剪不断理还乱。“家财不外泄”、“家丑不外扬”,不露富,好面子,于是隐私保护就显得尤为重要。

从家族企业传承的角度看,不外乎家族继承和聘用职业经理人两种方式。而从家族继承的角度,又可细分为实际继承和虚拟继承两种形式。实际继承即接任总经理或董事长等相关实际管理职位;而虚拟继承则是利用现有的家族企业传承方式或传承工具等,如利用家族办公室、家族信托、家族基金或慈善基金等机制或制度。目前,高净值客户选择家族办公室作为其服务机构的比例不超过5%。同样的调查结果表明,高净值客户选择家族办公室作为其虚拟传承工具的比例更是几乎为零。这再次印证了家族办公室“供给创造需求”的市场格局。

家族综合管理

3代际差异日渐明显

供给层面:参差不齐

随着中国高净值人群家族的财富不断积累,中国富裕家族对财富的认识层次也在不断提升和丰富,财富管理的需求也从原来寻找高收益投资机会的简单动机更加丰富综合起来,涵盖了财富的创造、保值增值、消费、分享和传承等全过程环节,对保险、税务、学习成长等各方面的需求也迫切起来(见图2)。

老一代传统企业家打天下、创企业,积累了家族财富。但“精英二代”往往不愿接手传统企业。他们大多留学国外,回国后选择金融和新兴行业的居多,甚至有很多人根本就不愿意从事企业管理。

眼下,金融或非金融机构相继研究、推进或开展家族办公室业务或类家族办公室业务,包括商业银行、信托公司、独立财富管理机构、律师事务所、家族办公室以及由家族企业主设立的类家族办公室机构等。不同类型的参与机构,其优势及关注点也不同:商业银行由私人银行嫁接家族办公室;信托公司利用家族信托拓展家族办公室业务;家族办公室则专注于以家族为核心的金融或非金融服务;独立财富管理机构的三方系则以资产管理为主营业务;律师事务所的强势在于法律架构的设计;而由家族企业主自主成立的家族办公室,则重在公益慈善,如美的集团的公益慈善基金等。其中,工商银行(601398,股吧)推出的家族私募基金式类家族办公室业务,值得业内参考借鉴。

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有些二代确实接班了,但也是无奈之举。

2015年7月,工商银行在上海自贸区注册成立了工银家族财富投资管理有限公司。2016年,该公司注册申请了“工银家族财富管理”和“工银家族办公室”两个业务子品牌。公司董事会下设三个专业委员会,分别是家族基金管理委员会、家族基金投资管理委员会和家族基金风险控制委员会。其金融服务涵盖四个方面的内容:一是基金受托服务。根据客户的资产规模、家族结构关系、财富目标、传承安排等条件,为客户设计专属服务方案,并为客户设立信托基金,以帮助客户做好家族财富管理。二是财富传承服务。在基金方案中,委托人指定本人、配偶、子女等家族成员或者特定的公益慈善群体作为基金受益人,并约定信托利益分配条件。利益分配条件触发后,依照约定流程,工银家族财富公司按照合同约定向委托人指定的受益人分配基金财产或收益,从而实现家族财富传承的目的。三是投资管理服务。其内容主要包括制定基金投资策略、产品配置服务、风险管理服务等。四是增值服务,包括税务服务、法务服务、资产托付、档案管理、实物管理、家族管理咨询服务、健康顾问、代际教育等一系列服务。公司提供以上服务,来满足家族基金客户全面的家族事务管理需求。

中国的富裕家族认识到,财富的传承与家族的传承密切相关,而家族传承的根本就在于家族价值观与家族文化的沉淀与总结,现代文明和中国传统家庭文化的结合,成为中国富裕家族的特点。

我曾与一些二代掌门人沟通,他们的表达很令人深思:“我本心是不愿意接班的。当年是父母让我学的金融,可学完却让我回来搞房地产,根本用不上啊。我对传统的房地产行业不了解也没兴趣。但我父母培养我这么多年,看到他们逐渐老去,我也不忍心。”

家族办公室时代的发展策略建议

“穷则独善其身,达则兼济天下”,中国高净值人群和家族对于财富作用的认识不断提升,慈善、环保等公益和社会责任成为他们普遍的行动。财富不但会用于自我消费和子女培养,更会体现自我价值和个人社会价值的实现。从“小家”到“大家”,也是当前中国富裕家族不断成长的特点,更是中华民族复兴的缩影。

这样的二代接管企业,第一违心,第二不专业,第三,早晚把房地产搞成金融,风险可想而知。海鑫集团仓促接班的李兆会就是典型案例。

财富管理2.0时代下,以高端智能为方向之一的国内财富管理市场,正走向财富传承风口。财富传承这颗皇冠上的明珠——家族办公室,在高净值客户中的认知度仍有待进一步提高,提供家族办公室服务或类家族办公室的金融或非金融机构的业务能力也参差不齐。鉴于此,从供需两个维度给出进一步发展的策略建议。

中国很快将进入发达的高收入国家行列,中国的高净值人群和家庭也很快成为全球最多,他们将利用财富推动社会的进步,实现经济和金融促进科技创新和文明成果普惠这两大核心功能,创造自身的幸福、创造社会的幸福、创造人与自然的和谐。

两代人的差异使得一代企业家不得不慎重考虑,二代有没有能力接手家族企业、接手后能不能顺利运营、企业在他们手上能持续多久、他们有没有足够的能力抵抗更方面的风险?代际传承鸿沟的现实存在,使得传承规划愈发显得重要而紧迫。